黄光裕将接手什么样的国美 已主动向京东拼多多示好

2019年京东营收5769亿，其中商品收入（自营）5107亿、服务收入661.5亿；同期营收成本4924.7亿，毛利润率14.6%。假设服务业务毛利润率为60%，则自营业务名义毛利润率为8.8%，剔除7%的履约开支，真实毛利润率也只有大约2个百分点。

2009年前后，电商大潮初起。不少人认为“电商没有店面成本”、“能够展示的品类无限丰富”、“消费者足不出户就可下单，然后等送货上门”……因此电商必将取代、颠覆线下零售业。

张近东是传统零售大佬中最看好电商的，却没有“壮士断腕”放弃线下，经过艰苦卓绝的努力，开拓出全球零售业罕见的“线上+线下”混合模式。

国美向何处去

把国美、苏宁、京东三家放在一起比较，发现纯线下的国美真实毛利润率最高。

时至今日，阿里、腾讯、京东、网易等巨头线下“扫货”到了疯狂的地步。参股永辉、华联、高鑫、家乐福、步步高、居然之家、海澜之家，再没有人认为“线下门店是负资产”。

线下门店的价值受到重视有三方面的原因：

首先是线上流量已经瓜分殆尽，并且没有多大增长空间。互联网公司获得新增流量越来越难、代价越来越高，于是纷纷到线下寻找“流量入口”。

其次是线上购物的固有缺陷。例如，展示品类虽多，提供的信息却相当有限。网上相中一款6000多元的笔记本电脑，键盘手感如何、显示器看着舒服不舒服，不到线下店看看真机就下单？鞋子舒服不舒服眼睛没法告诉你！凡此种种，都是没法单纯靠网上体验来解决的。

线下店不可能被完全取代，甚至毛利润率还高于线下，但零售业的发展趋势从线下到线上。目前线上销售在社会商品总零售额中的占比仅为20%，还有广阔的增长空间。

有两个事实可作为上述判断的佐证：

一是2008年国美系销售额1200亿，而2020年仅为595亿，反映出线下零售的江河日下；

二是黄光裕获假释消息传出后国美电器股价大涨17.4%，市值也才349亿港元。同日京东、拼多多市值分别为928亿美元和1020亿美元。说明资本市场对线上、线下零售发展前景的态度。

2020年4月19日，拼多多认购2亿美元国美可转债；5月28日，京东集团又认购了1亿美元国美可转债。

据知情人士透露，这两项投资都是国美主动提出的要求。黄光裕出狱在即，如果不是他授意，谁会在这个当口多此一举向拼多多、京东示好。说明黄光裕已认识到“纯线下”模式势微，打算通过战略合作方式补齐国美短板。

但黄光裕不是一个善于与人合作的主，与拼多多、京东同时结盟更是扯谈。黄光裕此举相当于向黄铮、刘强东发出“邀请函”，以此为由头探讨合作的可能性。

（编辑：52刷机网）

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