传吉利3亿美元入股蔚来 这是怎样的生意经

我们可以追问另一个问题：为什么不是别家，比如和吉利关系更暧昧的威马。去年其年交付量16876辆，排名新势力车企第二位，仅次于蔚来。也算是头部。

从吉利的角度看，威马的产品线更大众向，并颇为倚重2B出行市场。这些吉利自己都能干，并且以现有资源和规模，有实力干得更好。

由此更可见，蔚来高举高打的品牌成果，是有独属性的，并且正在受到产业认可。

其二，也就是开头提到的，吉利可能会对蔚来进行产能整合，日后将由吉利方面为蔚来代工生产。

这是基于两方面考量：

一是自身新能源汽车销售体量。

去年全年，吉利销售新能源汽车超过11.3万辆，同比增长66.5%。这是很好的成绩，对比新能源大盘同比下降4%，显得很有冲劲，在国内新能源厂商中也能位居前三。

但是到今年1月，形势严峻起来，其新能源汽车销量为4762辆，同比下滑47.2%。大盘更糟糕，1月新能源汽车整体销售4.4万辆，同比下滑54.4%。

业内分析师指出，下滑主因还是补贴退坡叠加春节放假。疫情爆发时已经进入假期，对1月份的影响较小，但对后续发展影响较大。这更增加了今年的不确定性。

二是其为新能源汽车预支的产能过剩了——还不少。

去年中，盖世汽车曾作过统计，指出“……依托20余个传统汽车工厂，目前吉利新能源汽车产能规划已经超过180万台。如加之沃尔沃在华产能计算，合并燃油车产能后，吉利集团新能源汽车产能或将达320万辆之多。”

即便按照去年的高涨势头，相对销量，产能的铺垫也充分得有些过头了。转给蔚来，共同摊销成本，是很吉利的操作。

蔚来也不吃闷亏。

这3亿美元，是续命金。重点不在金额，这点钱花不到天荒地老；更在于是吉利掏的。

一来，吉利作为产业资本进入，能提升蔚来的抗风险能力。

先前退出的高瓴资本，便是一个反例。风投资本往往不会和你共进退。像高瓴资本这样，从上市前一直套到1块多巍然不动，已是仁至义尽，趁反弹止损也是情有可原。

实际上，此次包括特斯拉、苹果、亚马逊、脸书等企业，均遭到高瓴清仓；阿里巴巴、京东、拼多多、爱奇艺等也遭到了减持。而生物医药、互联网视频、半导体领域公司，则受其青睐，成为加仓标的。说明这一波，高瓴资本是找到了新投资方向而进行换仓。

产业资本有着不同的投资观。它就呆在一个领域，更了解你对行业的价值，也更有耐性忍受长周期的回报，也更能打通资源窗口。简言之，长情，靠得主。

二来，吉利作为国内龙头进入，能够成为蔚来的融资背书，3亿美元之外，找钱更容易。试想倒退回去年8月，蔚来和湖州市吴兴区政府那笔融资，如果有吉利加持，恐怕就不太会因“风险过大”而黄掉了。

三来，找吉利代工，或能进一步降低蔚来的生产成本，从而提升毛利水平。

根据去年Q3财报，蔚来毛利润为-2.22亿元人民币，毛利率为-12.1%，整车销售毛利率则为-6.8%，令人捉急。对比特斯拉同期整车毛利率达到21.8%，赚钱得有赚钱的亚子。

一部分是由于蔚来优于行业的服务，大幅提升了人力成本；但更主要的理由在于，难以压下的生产硬成本。

相对较小的生产和交付量级，使得蔚来在供应链采购时缺乏议价能力，同时也限制了制造环节的规模效应，摊销受阻，使得生产上需要承担更高的成本。此外，蔚来目前是由江淮代工生产，需要支付后者代工费。

而吉利作为入股投资者，或许在代工费方面会有所优惠；并且在供应链端也有更大的话语权，可以通过捆绑打包等等方式，争取到更划算的零部件成本。

按照李斌的说法，毛利提升是蔚来2020年非常重要的工作，将从销量、产品组合和定价，以及电池方面的持续下降，三个方面持续改进，并且有信心做到明年全年毛利转正。

假设可以实现，再加上吉利帮帮忙，我们或许能迎来一个赚钱的蔚来？

被留在杠上的江淮？

当然，这一切不会太快。产线改造、生产导入，都是可预见的障碍。

（编辑：52刷机网）

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