▲半导体下游应用占比

▲ 5G 建站建设量

砷化镓晶圆代工龙头稳懋下半年营收、毛利率指标提升明显。从全球最大的砷化镓晶圆代工厂稳懋的月度营收数据看，从 2018 年 9 月份开始，稳懋的月度营收同比出现负增长，并一直持续到 2019 年5 月。2019 年 6 月，稳懋的月度营收同比开始逆转，9 月营收营收同比增速达到 70%以上。毛利率在2019 年一季度之后逐步回升，三季度毛利率超过 40%，预计四季度将维持在该水平。

受美国贸易限制影响，射频大厂 Skyworks、Qorvo 营收同比下滑，但好于预期。Skyworks、Qorvo 在射频前端芯片市占率较高，但由于美国对华为实施的出口限制，两家公司销售收入都受到较大影响。根据近期发布的财报数据，Skyworks 2019 年第四财季收入 8.274 亿美元，环比增长 8%，同比下滑 22%，但 Skyworks 预计，得益于全球 5G 手机需求的增长，销售收入将在 2020 年中恢复增长。Qorvo 近期发布的财报数据显示，2020 年第二财季收入 8.07 亿元，环比增长 4%，同比下滑 8.79%，但好于预期。

3、服务器市场需求有望逐步恢复

单台服务器半导体耗用量的增加，拉动服务器芯片市场需求。服务器用芯片占半导体市场份额近10%，对半导体需求影响较大。从全球服务器的出货量数据看，2017Q2 开始全球服务器出货量和营收增速逐步提升，此轮服务器出货量的增长主要源于云计算发展的推动。并且 2017Q2 开始的这轮服务器营收和出货量数据显示，营收增速远高于出货量增速，表明服务器单价的提升。服务器 CPU 性能的提升，存储容量的提升以及人工智能发展带动的机器学习、推理等需求的提升，都推动了服务器芯片耗用量的增加。根据 SIA 数据，服务器用芯片市场占整体半导体市场份额近 10%，因此服务器芯片耗用量的增长对半导体需求具有较大影响。

▲服务器市场各厂商份额

英特尔数据中心业务收入重回正增长，AMD 骁龙系列处理器出货量强劲，显示服务器市场需求回暖。从近期英特尔的财报数据看，数据中心业务收入重回正增长， AMD 在近期的四季度财报中也表示，其服务器 CPU 骁龙处理器增长强劲。两大主要服务器 CPU 厂商相关业务数据均显示，服务器业务需求的回暖。

▲英特尔数据中心业务收入及增速（亿美元）

下游互联网厂商资本开支增加。服务产业链下游市场包括政府、互联网厂商和云计算厂商等，从全球前几大互联网企业的资本开支看，在经历 2019 年上半年的谷底之后，2019 年三季度又重回正增长，同比增速近 60%。下游互联网云计算企业资本开支的增加，显示服务器市场的需求的回暖。

▲互联网企业资本开支（百万美元）

三、 面板供需格局改善，被动元件库存回归

1、 需求端——大尺寸面板需求稳步增长

此轮液晶周期预计进入尾声，面板价格有望止跌回升。面板行业在经历长达 2 年的下行周期后，随着韩国面板厂三星、LGD 产能的退出，以及电视面板向 85 寸等转向，面板供需局势将逐步改善，2020年面板价格有望止跌回升。

▲TFT 液晶面板月度销售额

大尺寸 LCD 面板占据面板大部分市场，需求平稳增长。TV 和显示器等大尺寸面板占 LCD 面板市场份额超过 80%。根据 IHS 数据显示，2016 年以来，除个别月份出货量面积波动，大尺寸 TFT-LCD 的月度出货面积保持同比增长趋势。2016 年，大尺寸 LCD 面板的出货面积 4263 万平方米，2018 年出货面积达到 4489 万平方米，年复合增长率为 2.62%。

受智能手机出货量增长停滞和 OLED 替代影响，小尺寸 LCD 需求逐步减少。TFT-LCD 在小尺寸的市场主要应用领域为手机。由于智能手机出货量增速的放缓甚至出货量的下滑，以及 OLED 在智能手机市场的渗透，LCD 面板的需求受到挤压。

2、 供给端——韩厂产能退出，供需改善

在大尺寸面板市场中，市占率较高的前五大面板企业分别为京东方、LGD、群创光电、友达光电和三星电子，合计占有大尺寸面板市场 79.5%的市场份额。在平板电脑、笔记本、显示器和 TV 等各类大尺寸应用市场中，京东方市占率均居于首位。小尺寸面板市场，a-Si 市场集中度较低，市占率排名前三的是京东方、深天马和友达光电，市占率分别为 37%、9.10%和 8.5%。小尺寸 LTPS 市场，市占率排名前三的是深天马、JDI 和京东方，市占率分别为 21.6%、18%和 11.3%。

▲大尺寸面板市场各厂商份额

▲大尺寸液晶面板市场格局

（编辑：52刷机网）

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